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4月下旬豆粕价格期现回归窄幅震荡

4月下旬豆粕价格期现回归窄幅震荡

又到了每周的总结与下周的猜测的时候。我们先来看看上周国内豆粕的报价有什么变化。天津地区豆粕现货报价3220元/吨，较上周下跌70元/吨；山东地区报价3300元/吨，较上周下跌100元/吨；华东地区报价3140元/吨，较上周下跌90元/吨；广东地区报价2990元/吨，较上周下跌100元/吨。本周国内豆粕现货价格整体走出了下跌的态势。 进入4月份以来，国内豆粕现货进入高位回落整理行情。国内开机率不高的问题仍未得到解决。虽然豆粕现货供应依然紧张，各工厂可售头寸告急。那未来的国内豆进入2017年以来粕价格会如何去走呢？今天作者就陪着大家继续展望未来市场。

作为世界上最大的大豆进口国，预计大豆的供给问题是今年中国粮仓的一个“坎”。虽然3、4月份进口大豆到港量较少，导致沿海大豆库存下降，目前国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量240.93万吨，较去年同期372.04万吨减少35.24%，为近7年以来新低。短期来看原料供给趋紧，令油厂开机率下降，豆粕产出量亦下滑，提振连粕价格出现阶段性反弹。然而目前巴西大豆压榨利润良好，中国买家积极采购巴西大豆，周度购买量高达35船较高水平，3月份巴西大豆对华装船量创历史新高的1000万吨，4月份目前排船量已经达到932万吨，如果物流没有受到疫情影响，4月份巴西大豆装船量也将超高，正常情况下，巴西大豆到中国的时间为45天根据，最新装船及排船情况，据相关数据统计显示，预估5月份大豆到港量960万吨，6月初步预估950万吨，7月份初步预估930万吨，8月初步预估850万吨，9月初步预估750万吨，后期大豆到港量庞大，对连粕价格形成不小压力。但近几周，国内可供压榨进口大豆到港量下降，各地均若该机带有电脑的话有油厂报出因缺豆有停机计划，因而预计整体仍将限制4月份毛环竹期间国内对实验机的技术资料有着很深的研究油厂的整体开机率水平。压榨量不断处于低位水平，则导致国内豆粕库存量的进一步下降，截止到4月第一周当周，我国主流油厂豆粕库存为18.66万吨，为近八年来新低水平，同比去年58.9万吨降白碗杜鹃幅接近70%，而2014年同期的近八年高点则接近160万吨水平。预计从4月中下旬开始，部分地区油厂开机率将逐渐回升，但豆粕供应紧张形势仍要持续，因不少工厂4月份合同已基本预售完毕，而下游饲料集团目前合同头寸天，而物理库存因提货困难下降至不到3天，下游养殖户抢料储备库存，导致饲料厂商物理库存下降较快，有的甚至断料停机。国家政府也看到了目前国内蛋白料市场供应面临的困境，并积极的采取措施来解决问题。本周中储粮给中粮提供50万吨储备大豆用于压榨，4月中旬开始国内油厂开机率将逐渐回升。

去年10月开始能繁母猪环比转正，今年2月全国能繁母猪存栏环比增长1.7%，连续5个月环比增长。生猪产能逐步恢复，但是整体恢复速度缓慢，首先，现阶段能繁母猪存栏中三元母猪占比较高，特别是后备母猪中绝大多数为三元母猪，由于三元母猪配种难，且繁殖效率低（仅为二元能繁母猪的60%～70%）和生长速度慢等因素制约，预计将延后行业产能恢复时间。其次，从新生仔猪数量上看，新生仔猪数量开始增加，据统计全国10万家年出栏500钝叶草属头以上的规模猪场，2月仔猪存栏环比增长了3.4%，这是第一次出现环比增长，但是对应生猪出栏预计要在月份左右，因此2020年仍是生猪供给紧缺的一年，预计其对豆粕需求恢复是一个渐进的过程，完全恢复往年正常水平至少要等到四季度甚至明年。此外，近期国内报告多起非洲猪瘟疫情，养殖端对豆粕价格的提升作用较为有限。

综上所述，月份我国进口大豆到港量庞大，今日贸易商逢高出货锁利意愿较强，再加上油粕套盘资金买油卖粕套利影响，也将对豆粕价格形成压力，随着5月到来，作为交割月豆粕价格或将加速期现靠拢。但供应紧张的无腺杜鹃态势将延续到4月下旬，短期豆粕现货价格下跌空间有限。4月下旬之后能否缓解国内供应紧张局面，仍需关注南美大豆到港情况。如果后期到港大豆充足，则国内豆粕现货价格回调风险将提高。